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REPO schizzati in alto

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mincuo
Illustrious Member
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I REPO sono schizzati in alto. Come avvenne appena prima del botto di Lehman Brothers del 2008 (e poi della crisi) e poi rimasti calmi da allora.
Questo segnala dei problemi di liquidità del sistema bancario.
Può darsi che sia in parte dovuto alla scadenza tecnica del trimestre, ma il livello è un po' sospetto e alcuni segnali c'erano poi già stati in precedenza.

Questa è comunque la vera notizia di oggi.

Infatti non ne parla nessuno....


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Truman
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Appunto qui la definizione di REPo del Sole24 ore

R

Repo

Il repo è un'abbreviazione di repurchase agreement, e non si tratta di altro che del nostro ‘pronti contro termine'. Cioè di uno strumento di gestione del danaro a breve: dei due contraenti, uno vende un titolo contro contanti, e allo stesso tempo si impegna a riacquistare quel titolo allo scadere di un breve periodo (dall'overnight a qualche mese), dietro pagamento del prezzo originario aumentato dell'interesse.
Questo mercato è vastissimo, e utilizzato sia da privati che da aziende e società finanziarie. Le Banche centrali utilizzano il pronti contro termine per aggiungere o togliere liquidità al sistema bancario.

Mi sembra di capire che non c'è liquidità.


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mincuo
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Diciamo che le banche danno dei titoli (Treasuries overnigt, cioè per 24 ore, ad esempio) a garanzia e ricevono dal mercato monetario (money funds, investitori ecc..) i soldi. Poi la cosa si inverte a scadenza o si rinnova. I soldi sono a un tasso. Che è la base di tutto il mercato "reale" dei tassi e dipende da domanda e offerta.
I soldi (alcuni) li hanno dati invece giovedì alla FED, in REPO ugualmente, ma allo 0,25.
La FED fa una politica che di fatto drena liquidità dal sistema.
Il punto è che l'overnight dei dealers (banche) quotava già, come normale, di più.
Ma per ottenere fondi è dovuto schizzare molto più su.
Più che solo di liquidità è anche un problema di possibile rischio controparte, che di fatto non esiste MAI, ma è esistito nel 2008.
Non si era certi se gli stessi identici titoli (che sono scritture, non vengono consegnati materialmente) non fossero stati oggetto di più REPO contemporaneamente da parte di qualche banca.
Bisognerà vedere da lunedì se si calma la faccenda. Se no sono c...zi, vuol dire che c'è qualcosa in giro di bruttino...


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PietroGE
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Il sito di Bloomberg dice che lo yield dei Bund 10Y è crollato come non mai dall'ultima crisi :

http://www.bloomberg.com/news/articles/2016-03-31/german-bonds-quarterly-gain-echoes-dark-days-of-doubting-euro

The last time German government bonds performed this well over a quarter, the euro area was in such a state of crisis that the very existence of the single currency was in doubt.

While there’s little talk of the bloc breaking up now, the safety of Europe’s benchmark debt is in demand for other reasons. Regional inflation remained below zero for a second month in March, data showed Thursday, in the latest sign that the stimulus the European Central Bank is pumping into the system is struggling to boost the economy

Mmm, perché dovrebbero cercare sicurezza nel Bund, sanno che sta per accadere qualcosa?


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mincuo
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Sono due cose differenti PietroGE (anche se non del tutto disgiunte).
I REPO sono mercato monetario. I Bund sono mercato finanziario.
Inoltre questo è USA dove la politica FED è differente. Ha rilevanza anche altrove per via del mercato dell''Eurodollaro (che non è il cambio EUR-DOLLARO) cioè i depositi di dollari off-shore.
Che è il mercato più grande al mondo.

P.S: Il mercato dell'eurodollaro nasce negli anni '50 e poi si sviluppa enormemente. Nasce in virtù di due fatti:
1) Il blocco dei Paesi Comunisti non si fidava di tenere depositi in dollari in USA. E li depositava in Europa.
2) In USA vigeva una legge che aveva messo un tetto alla remunerazione dei depositi. Le Banche Inglesi offrivano di più, non avendo quel vincolo. Poi man mano anche altre.
Da lì il nome (fuorviante) di eurodollaro che però è qualsiasi deposito di dollari fuori USA, cioè non solo in Europa. Successivamente è divenuto per così dire in parte "virtuale" perchè è la "promessa" di dollari "che ci sono" in un certo senso. Cioè c'è un leverage. L'eurodollaro è il mercato monetario vero, cioè l'wholesale, il mercato all'ingrosso interbancario, cioè delle banche.
Il LIBOR (London InterBank Offered Rate) fissa appunto quel tasso.


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FlavioBosio
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Appunto qui la definizione di REPo del Sole24 ore

R

Repo

Il repo è un'abbreviazione di repurchase agreement, e non si tratta di altro che del nostro ‘pronti contro termine'. Cioè di uno strumento di gestione del danaro a breve: dei due contraenti, uno vende un titolo contro contanti, e allo stesso tempo si impegna a riacquistare quel titolo allo scadere di un breve periodo (dall'overnight a qualche mese), dietro pagamento del prezzo originario aumentato dell'interesse.
Questo mercato è vastissimo, e utilizzato sia da privati che da aziende e società finanziarie. Le Banche centrali utilizzano il pronti contro termine per aggiungere o togliere liquidità al sistema bancario.

Mi sembra di capire che non c'è liquidità.

Di liquidità ce né fin troppa, siamo inondati di liquidità, quel che manca è la fiducia...

Nessuno sano di mente presterebbe denaro ad una banca sapendo che fallirà entro tre mesi.


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AlbertoConti
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Nessuno sano di mente presterebbe denaro ad una banca sapendo che fallirà entro tre mesi.

In questo caso non presti proprio niente alla banca, ma compri titoli.
Se la banca fallisce può anche tradire la promessa di ricomprarteli, ma in tal caso i titoli restano tuoi.


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annibale51
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Io credo che nessuna banca fallirà, nel senso di chiudere gli sportelli, licenziare i dipendenti e portare i libri in tribunale...non, non andrà a finire così! Non si rompe il giocattolo! Verranno deprezzate sempre più, quasi a 0 (zero), poi interverrà qualcuno, qualche fondo, dalla proprietà indefinita, magari di altre parrocchie, salvati da 8 anni di QE e il cerchio si chiuderà. La finanza avrà patrimonio REALE. In fin dei conti la vera ricchezza delle banche sono le ipoteche, metterci le mani a prezzi di saldo sarà l' AFFARE!


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annibale51
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Poi il mio può essere solo un pensiero a vuoto. Chiedo a coloro che qui dentro ne capiscono di più ..


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mincuo
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Di liquidità ce né fin troppa, siamo inondati di liquidità, quel che manca è la fiducia...
Nessuno sano di mente presterebbe denaro ad una banca sapendo che fallirà entro tre mesi.

Certo che non perdi occasione per distinguerti con qualche perla di saggezza.... Che sia oro, petrolio, monetario.....

-Il fatto che "ci sia" liquidità (che peraltro non è attualmente "fin troppa") non significa che non ci siano "problemi di liquidità" ad esempio nel settore interbancario.

-Quelli "non sani di mente" cioè quelli non "furbi" come Flavio Bosio (cioè money funds, HF, SF, shadow banking in generale) rinnovano 5 trilioni cioè 5.000 miliardi di USD trimestralmente solo di REPO. (Treasuries, MBS, CMBS, CMO, ABS.....)
Se non ci fossero non avresti proprio gran parte del mercato interbancario, e quindi nemmeno la "Ditta Mario Rossi SNC" avrebbe il fido.

I problemi di liquidità te li puoi vedere discussi qui, dalla FED:
https://www.federalreserve.gov/econresdata/feds/2015/files/2015022pap.pdf

O qui FED N.Y.:
https://www.newyorkfed.org/medialibrary/media/research/conference/2009/cblt/Pedersen_NYFed_2009-02_discussion_LHP.pdf

O qui London School of economics. "The Liquidity Dilemma and the Repo Market"
http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2692288

O qui quelli del 2008 dalla BCE.
Che si intitola: Repo markets, counterparty risk, and the 2007 / 2008 liquidity crisis
https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpwps/ecbwp909.pdf?d5bd012a37d990be5559c8f7a287a35b

Nel 2008 eravamo "più inondati di liquidità" di adesso per usare la tua terminologia, però c'è stata una crisi di liquidità.

Qui invece hai REUTERS di IERI sulla carenza di liquidità di ieri:
http://www.reuters.com/article/us-usa-moneymarkets-idUSKCN0WX2QC
U.S. repo rates jump to highest level since 2008 at quarter-end
N.B. Il 22/03 c'era stato un altro analogo problema e a quel momento era il più alto livello dal 2008.
Mentre il 31 (nuovo record) è una scadenza tecnica e può avere influito, il 22 non lo era.

P.S.
Se uno conoscesse "almeno" l'ABC e avesse "almeno" un minimo di buon senso, capirebbe che se si alzano di botto i tassi sull'overnight significa problemi di liquidità. Non è che le banche offrono tassi doppi o tripli per avere fondi perchè "sono più buone al Giovedì" o perchè sono già "inondate di liquidità" e però ne vogliono di più per fare i tuffi nei dollari come Zio Paperone.
Non occorre un genio...
Ma se neanche l'ABC conosce e neanche è provvisto di un minimo di buon senso dovrebbe almeno evitare di fare affermazioni nette e di "spiegare" e accontentarsi almeno di un "secondo me", "io penso che..." "non capisco una cippa ma mi pare che....".


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Georgejefferson
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Nessuno sano di mente presterebbe denaro ad una banca sapendo che fallirà entro tre mesi.

In questo caso non presti proprio niente alla banca, ma compri titoli.

Che e' la stessa cosa del prestare, solo con parole diverse.


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Georgejefferson
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Il potere d'aquisto (chiamato liquidita) c'e' e tanto, ma in relazione a cosa?

In relazione ai pochi che la detengono, e sempre ai pochi, a cui e' concessa favorevolmente, e con i vincoli in due pesi e due misure.

Non per ideologia, per fregare la gente proprio, come sempre.

Poi ci stanno i padri introiettati a fare il proprio lavoro.( sempre di piu, perche per tenere calme le acque servono al potere )


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mincuo
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E' arrivato il filosofo-troll....coi "pochi che la detengono". Mancava.
In Italia ad esempio le famiglie detengono 2200 miliardi di liquidità o assimilata. Pari al debito pubblico. E oltre a quella 6.000 miliardi di immobili, al netto dei mutui. Che se vogliono trasformano almeno metà in liquidità.


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AlbertoConti
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Nessuno sano di mente presterebbe denaro ad una banca sapendo che fallirà entro tre mesi.

In questo caso non presti proprio niente alla banca, ma compri titoli.

Che e' la stessa cosa del prestare, solo con parole diverse.

No, non con parole diverse, ma a soggetti diversi: una banca privata e uno Stato. E' un fatto tecnico, ma con grandi risvolti pratici.


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Georgejefferson
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Infatti , "manca".."serve".."tanto".."poco" e' tutto relativo.

Ma basta "credere" che i sicari dell'economia sono "intelligenti" e siamo tutti a posto.

Criminali intelligenti (per se stessi e amici), ovvio.

Comunque. C'e' quella bella discussione "moneta fiat" la "verita"..di propaganda che anni fa, mi sfuggivano alcune cose.
Adesso sono piu chiare, poi e' scritto in parole semplici quindi meglio ancora, un bell'esercizio appena posso per me molto interessante. Aumentiamo il numero dei lettori, e dei dimostranti di elogio, ovviamente.


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